政府工作报告深读｜社会综合融资成本从“推动下降”调整为“促进低位运行”，意味着什么？

政府工作报告为2026年货币政策定下权威基调。

3月5日，国务院总理李强在政府工作报告中指出，继续实施适度宽松的货币政策。把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。优化创新结构性货币政策工具，适当增加规模，完善实施方式。畅通货币政策传导机制，充分发挥数据要素、知识产权等无形资产作用，强化考核评估、融资担保、风险补偿等支持措施，引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域。规范信贷市场经营行为，降低融资中间费用，促进社会综合融资成本低位运行。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

“继续实施适度宽松的货币政策”的总基调延续了此前中央经济工作会议的表述。

备受关注的降准降息方面，政府工作报告提出，灵活高效运用降准降息等多种政策工具。

招联首席经济学家、上海金融与发展实验室副主任董希淼在接受澎湃新闻采访时表示，降准降息从2025年“适时”到“灵活高效”，更注重“组合拳”。这意味着货币政策工具的使用将更具前瞻性、协同性和精细化。“灵活”意味着决策将根据国内外经济金融形势“相机抉择”，把握好政策的力度和节奏；“高效”则意味着不搞“大水漫灌”，要确保释放的流动性能够精准注入实体经济，打通淤堵点，实现政策效用最大化。未来可能看到降准降息与公开市场操作、结构性工具等多种手段的协同配合。